سجلت شركة أنثروبيك خسائر محاسبية بلغت 80 مليار دولار خلال النصف الأول من عام 2026، مدفوعة بشكل رئيسي بإعادة تقييم أدوات مالية وسندات قابلة للتحويل وليس بنقص في السيولة النقدية.
تتضح أبعاد الأداء المالي للشركة في النقاط التالية:
- بلغت الإيرادات 16.3 مليار دولار في النصف الأول، مقارنة بـ 1.1 مليار دولار في الفترة المقابلة.
- شكلت الرسوم المحاسبية المرتبطة بالأدوات المالية 72 مليار دولار من إجمالي الخسائر المعلنة.
- ارتفع الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى 9 مليارات دولار، بزيادة قدرها 300% عن الفترة السابقة.
- تدرس الشركة استثمارات رأسمالية تصل إلى 750 مليار دولار لتأمين القدرات الحاسوبية المستقبلية.
لماذا تضخمت خسائر أنثروبيك المحاسبية؟
تنتج الفجوة المالية الكبيرة عن طبيعة الهيكل التمويلي للشركة وليس عن عجز تشغيلي مباشر. وفقاً لبيانات «وول ستريت جورنال»، فإن مبلغ 72 مليار دولار المسجل كخسارة هو عبارة عن أعباء محاسبية ناتجة عن تغير القيمة العادلة للسندات القابلة للتحويل التي أصدرتها الشركة لتمويل توسعاتها. هذا النوع من الخسائر لا يؤثر على التدفق النقدي التشغيلي، لكنه يعكس التكلفة المرتفعة لجمع رأس المال في قطاع يتسم بحدة المنافسة.
وفي سياق متصل، تناولت تقارير سابقة استثمارات الذكاء الفيزيائي تقفز إلى 33.4 مليار دولار: كيف يستحوذ مهندسو NVIDIA السابقون على سوق الروبوتات؟، ما يرتبط بهذا الموضوع.
أثر الإنفاق الرأسمالي على تقييم الاكتتاب العام
يواجه المستثمرون تحدياً في موازنة النمو السريع للإيرادات مقابل التكاليف التشغيلية الضخمة. بينما حققت الشركة إيرادات فصلية بلغت 16.8 مليار دولار في الربع الثالث، أدى التباطؤ النسبي في وتيرة النمو إلى ضغوط من المستثمرين لخفض التقييم المستهدف للاكتتاب العام الأولي من 2 تريليون دولار إلى 1.5 تريليون دولار. يعكس هذا التعديل قلق السوق من استدامة الإنفاق على مراكز البيانات والرقائق في ظل تزايد التدقيق على العوائد الاستثمارية.
| المؤشر المالي | القيمة (نصف سنوية) | التغير السنوي |
|---|---|---|
| الإيرادات | 16.3 مليار دولار | +1381% |
| الإنفاق على البنية التحتية | 9 مليارات دولار | +300% |
| الخسائر الإجمالية | 80 مليار دولار | +515% |
هل تعكس هذه الأرقام فشلاً في نموذج عمل أنثروبيك؟
لا، بل تعكس استراتيجية “النمو مقابل الحصة السوقية” التي تتبعها شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى. إن تخصيص 750 مليار دولار كخطة إنفاق مستقبلية يشير إلى أن الشركة تراهن على أن القدرة الحاسوبية ستكون الميزة التنافسية الوحيدة في تطوير النماذج القادمة. المستثمرون الذين يراقبون الاكتتاب العام يجب أن يركزوا على “الأرباح المعدلة” التي أعلنتها الشركة، والتي تستبعد الأعباء المحاسبية غير النقدية، لتقييم الأداء الفعلي للعمليات.
هل تؤثر الخسائر المحاسبية على قدرة الشركة على دفع رواتب الموظفين؟
لا، الخسائر المحاسبية هي قيود دفترية تتعلق بتقييم السندات ولا تمس السيولة النقدية المتاحة للعمليات اليومية.
لماذا يطالب المستثمرون بخفض تقييم الشركة؟
بسبب تباطؤ وتيرة نمو الإيرادات في الربع الثالث مقارنة بالنمو الحاد في بداية العام، مما دفعهم لإعادة تقدير المخاطر المرتبطة بالإنفاق الرأسمالي الضخم.
ما هي الخطوة التالية للمستثمرين؟
يجب مراقبة تقارير الربع الرابع القادمة؛ إذا استمرت الإيرادات في النمو بمعدل يتجاوز 10% فصلياً، فقد يستعيد التقييم مستوياته المرتفعة قبل الطرح العام.
